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　　氧化铝：供应端，几内亚港口出货量继续下跌，我国进口总量亦有所下滑，但目前我国铝土矿港口库存较高，整体供应仍然充足，氧化铝供应仍处过剩状态。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。本周国内氧化铝行业库存延续累库态势，目前库存为446.1万吨，环比。上涨4. 8万吨，库存处于近四年同期极高位，库存支撑逐步走弱。外矿价格小幅上行，使氧化铝生产利润逐步见底，成本支撑边际走强。综合来看，几内亚铝土矿供应持续走弱，但我国铝土矿供应总量充足，氧化铝供应过剩格局将持续，需求端已处于天花板级别，基本面处于供需双强格局。。“反内卷” 情绪消退，近期氧化铝连续增仓，空头力量较强，短期内或维持偏弱震荡态势。关注及风险：海外铝土矿供应；国内铝土矿产量；新增产能落地情况电解铝：自几内亚的铝土矿发运量继续下跌，外矿价格小幅回升，但氧化铝供应仍维持过剩状态；电解铝主产区开工率维持高位，产能已接近“天花板”，后续增量有限，供应端表现维持强势。下游方面，8月型材开工继续下行，拖累下游整体需求，板带箔和铝杆等开工小幅回升，需求端整体仍偏弱。据Mysteel， 铝锭社会库存小幅累库，上行至63. 7万吨，环比增加0. 1万吨，目前库存处于近五年同期中等偏高位，库存支撑将持续走弱。综合来看，电解铝产能继续极高位运行，型材开工继续下行，而板带箔等开工小幅回暖，铝锭社会库存持续累库。鲍威尔的，言论表明其或支持进一步降息，有色板块情绪小幅回暖，但沪铝持续减仓，日内铝价有望止跌企稳，短期内或在[20400-20800]区间内震荡。关注及风险：美国经济及劳动力市场数据；下游各板块开工情况；社会库存表现铝合金：供应端，据Mysteel数据， 7月再生铝合金锭产量维持近5年同期最高位； 8月再生铝合金开工率继续小幅下跌； 1-7月废铝进口量同比增长6.89%，同比增速小幅扩大，废铝供应端偏紧局面或逐步缓解。需求端，据海关总署，1-7月 铝制品出口仍未有明显改善，目前国内下游压铸企业订单疲软，生产计划收缩，采购需求显著下滑。库存方面，据钢联数据，铝合金锭社会库存为7.14万吨，环比上升0.06万吨，处于近3年同期最高位；厂内库存为6.08万吨，环比上涨0.03万吨，处于近3年同期较高位，整体库存偏高。综合来看，ADC12供强需弱格局逐步形成，整体库存偏高，进口量同比增速回升。废铝供应偏紧局面或逐步缓解，但基本面仍处于高成本+弱需求困局，鲍威尔的言论表明其或支持进一步降息，宏观情绪或带动铝合金止跌企稳，短期内ADC12或震荡为主。关注及风险：废铝供应情况；终端需求情况；铝合金锭库存情况