金年会,金年会官网,金年会登录,金年会注册,金年会app下载,在线体育投注,电竞投注平台,真人游戏平台,金年会数字站7月30日，备受瞩目的中央政治局会议召开，会议首先决定今年10月在北京召开中国第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。同时，会议也分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

　　本次政治局会议是对上半年经济工作的总结，同时为下半年经济工作定调。今年是关键时点，“十四五”收官之年、“十五五”规划编制之年。综观会议通稿，主要经济指标运行良好。本次会议主要政策基调保持不变，保持战略定力、保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力做好“四稳”（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期），下半年经济工作聚焦内需、改革、开放、防范化解风险、民生和调动积极性六大方面。此前市场普遍关注的破除“内卷”和房地产相关均有涉及，但房地产表述着墨较少、主要是落实7月中召开的中央城市工作会议精神，以及高质量开展城市更新。此外，本次会议淡化了4月政治局会议提到的“外部冲击影响加大”和“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，中美经过三轮经贸谈判，在前两轮达成若干共识基础上，双方第三轮会谈决定将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

　　今年上半年，我国经济经历了超预期外部冲击，主要经济指标表现良好。国内宏观经济政策未雨绸缪、积极应对，政策延续去年9.26政治局会议基调，围绕全方位扩大内需，稳定市场预期，宏观经济政策更加积极有为。本次中央政治局会议对上半年定调主要经济指标表现良好，也正是基于政策发力后，上半年经济增速持续高于年度目标做出的判断。回顾来看，2024年迄今，六个季度经济增速看，当季同比分别实现5.3%、4.7%、4.6%、5.4%、5.4%和5.2%的经济增速，今年上半年经济增速5.3%，超全年目标增速。国家统计局数据显示，上半年，最终消费支出、资本形成和净出口对经济的贡献率分别为52%、16.8%、31.2%。上半年，消费增速5.0%，固投增速2.8%，扣除价格因素影响，固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%，其中狭义基建投资同比增长4.6%，广义基建（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）投资同比8.9%；规上工业同比增加值同比增速6.4%，出口同比增速7.2%。

　　不过政治局会议也指出，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战。比如，上半年民间固定资产投资同比下降0.6%。上半年房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，商品房房销售面积同比下降3.5%、销售额同比下降5.2%，其中6月商品房销售面积当月同比-5.4%、销售额当月同比-10.7%，跌幅均有所扩大。房地产仍待止跌回稳。此外，上半年盈利水平下降，6月单月经济数据看，消费和投资增速低于市场预期，较前值均有所回落，6月PPI跌幅有所扩大，7月PMI低于预期和前值，也就是从边际增长动能看，有所降温，下半年仍需宏观政策继续保持发力，才能确保完成全年经济目标。

　　综合各项数据看，上半年虽然经济增速超预期，但经济动能环比有所减弱。上半年经济增速为全年经济目标实现奠定良好基础，主要贡献看外需、消费、以及基建投资，消费单月波动较大，投资中房地产投资持续回落，商品房销售一般，房地产止跌回稳有待政策加力。工业生产有外部支撑，反内卷依然是“供给侧2.0”的重要内容。展望未来，政治局会议要求，正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固拓展经济回升向好势头。我们认为，今年年度实际增长将有望略高于全年目标。

　　在上半年经济增速完成良好的前提下，下半年宏观政策基调延续既有政策。政治局会议明确，宏观政策要持续发力、适时加力。保持政策连续性稳定性，着力“四稳”（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期），同时增强政策灵活性预见性。财政政策和货币政策方面，延续更加积极和适度宽松表述，要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。

　　更加积极的财政政策加快政府债券发行使用。今年财政赤字率提升至4%，赤字规模5.66万亿，其中地方赤字8000亿，较去年增加800亿。此外，新增地方债4.4万亿、超长期特别国债1.3万亿，规模均有所增加。全年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。上半年，发行国债7.88万亿元，同比增加20547亿元，增长35.28%；新增一般和专项债券发行2.6万亿元、其中地方政府专项债2.16万亿、同比增长45%，2万亿元置换债券已发行1.8万亿元，占全年额度的90%，已使用1.44万亿元。超长期特别国债完成发行5550亿、较去年同期进度加快18个百分点；用于支持国有大型商业银行补充核心一级资本的5000亿元中央金融机构注资特别国债，于4月下旬至6月上旬分4次完成发行。因此下半年财力仍有较大空间，财政政策在全年加力的基础上，加快政府债券发行使用，提高资金使用效率，保持支出节奏平稳，保证政府支出逆周期调节作用。同时，在地方财力不均的基础上，仍要兜牢基层“三保”底线。

　　适度宽松的货币政策以结构性货币政策为主。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。去年中央经济工作会议，货币政策取向由“稳健”转向“适度宽松”，同时明确“适时降准降息”。今年上半年，在外部超预期冲击下，4.25政治局会议延续货币政策适度宽松表述，强调适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。同时明确，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。5月7日国新办“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会上，央行官宣货币政策降准降息落地，官宣十项支持性措施。货币政策本次会议未提“适时降准降息”，下半年价格型工具再度使用的必要性下降。此前，一季度货币政策执行报告和二季度货币政策例会，已经把政策基调进行了调整。6月27日，央行官方网站披露二季度货币政策例会召开信息，表述上有所变化：删除“择机降准降息”，新增“灵活把握政策实施的力度和节奏”，与一季度货币政策执行报告相同，在上半年主要经济指标表现良好的前提下，下半年降准降息的迫切性有所降低。

　　下半年货币政策以结构性政策为主。本次政治局会议基本延续4.25政治局会议有关结构性货币政策工具的表述，强调用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。在5.7国新办发布会上，4.25政治局会议提出的创设新的结构性货币政策工具得到落实，原有结构性货币政策规模增加，其中支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。有关结构性货币政策工具三项，其中，科技创新和技术改造再贷款增加3000亿元至8000亿，设立5000亿服务消费和养老再贷款，支农支小再贷款增加3000亿。本次会议没有提及4月政治局会议提出的“设立新型政策性金融工具”，我国历史上曾两次使用政策性金融工具，分别是2015到2017年推出的2万亿专项建设基金和2022年两批共7400亿政策性开发性金融工具。

　　下半年经济工作主要任务为聚焦有效释放内需潜力、坚定不移深化改革、扩大高水平对外开放、防范化解重点领域风险、扎实做好民生保障工作、充分调动各方面积极性六大方面。其中任务之首依然为扩大内需。下半年外需依然存在较大不确定性，内需依然是完成全年经济增长目标的关键所在。围绕扩大内需，仍是消费和投资“两手抓”，一方面是落实提振消费专项行动，培育服务消费增长点。另一方面择时高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。

　　全方位扩大内需是去年底中央经济工作会议确立的今年九大任务之首，提振消费专项行动方案具体措施落地，支持“两新”的超长期特别国债扩容，直至7月28日，育儿补贴制度实施方案落地，针对释放内需潜力的政策举措更加“真金白银”。国家统计局数据显示，从今年上半年内需增速看，在“两新”政策支持下，实现5.0%增速，其中3-6月分别实现5.9%、5.1%、6.4%和4.8%的增速。今年上半年1月和4月，财政部已分两批累计预拨支持消费“两新”的超长期特别国债资金1620亿元。近期，财政部配合国家发展改革委测算确定了各地区2025年资金规模，并下达第三批超长期特别国债资金690亿元，剩余资金将在10月份下达，支持各地做好消费品以旧换新工作。

　　扩大内需的政策另一抓手之一是国家《育儿补贴制度实施方案》公布。从2025年1月1日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁。2025年1月1日前出生、不满3周岁的婴幼儿，也可享受政策，仍可按月数折算领取相应补贴。例如，2023年12月出生的小娃，共计可领取24个月补贴，即7200元。近年来，我国出台了一系列生育支持政策，从个人所得税专项附加扣除到发展普惠托育服务，逐步推行免费学前教育、再到各地育儿补贴、以及全国性的育儿补贴落地，有望减轻育儿家庭负担，提高年轻人育儿意愿，从而带动相关商品和服务消费。

　　7月30日中央召开党外人士当前经济形势和下半年经济工作座谈会，破除“内卷”被重申。政治局会议明确破除“内卷”四大主要任务：纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化；依法依规治理企业无序竞争（推动落后产能有序退出）；推进重点行业产能治理；规范地方招商引资行为。

　　事实上，一年来，破除“内卷”成为政策重点之一。2024年7月30日，中央政治局会议首次提出“防止内卷式恶性竞争”。同年底经济工作会议升级为“综合整治内卷式竞争”。今年以来，政策层面围绕“反内卷”上密集发声。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争，3月5日江苏代表团审议要求经济大省要主动破除“内卷式”竞争。到6月修订出台《反不正当竞争法》，再到7月中央财经委会议提出“治理无序竞争，推动产能退出”。本次政治局会议和党外人士座谈会，重申破除“内卷”，具体任务更加细化，相关政策举措也有望写入“十五五”规划。

　　破除“内卷”与供给侧结构性改革本质上都是供需的再平衡，但两轮有本质的差异。2015-2017年供给侧结构性改革是在经济“新常态”和“三大失衡”（实体经济结构性供需失衡、金融和实体经济失衡、房地产和实体经济失衡）下，推动经济转型升级和高质量发展过程中，一次供给侧和需求端共同发力的双向推动，主要任务是“三去一降一补”。本轮破除“内卷”，是在国内转型升级进阶后，我国制造业实力和工业体系更具实力和完整后，产生以“新三样（新能源汽车、光伏、锂电池）”为代表的企业低价无序竞争新问题，地方过度招商引资和产业保护加重了内卷程度，也导致产能有序退出难度加大，其背景是国内国际双循环，纵深推动全国统一大市场建设。

　　如何破除“内卷”，关键是“五统一、一开放”（统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放），相比《全国统一大市场建设指引（试行）》的“五统一、一破除”（强化市场基础制度规则统一、打造统一的要素和资源市场、推进商品和服务市场高水平统一、推进市场设施高标准联通、推进市场监管公平统一和破除地方保护和市场分割），“统一政府行为尺度”和“扩大对内对外开放”是新提法。从供给侧结构性改革到破除“内卷”，推动产需再平衡更多考虑全球发展变化以及破除地方保护壁垒，从重视对外开放，到对内对外开放并重的新阶段。

　　本次政治局会议没直接提及房地产，而是“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”。今年5月15日，《关于持续推进城市更新行动的意见》发布，2025年7月14至15日，中央城市工作会议会议时隔十年再度召开，与2015年召开的中央城市工作会议做出“我国城镇化进入快速发展阶段的现状”不同。2025年城市工作会议给出的两大判断是“我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段”。2015年中国城镇化率是56%，到2024年城镇化率已经达到67%。随着我国进入城镇化的中后期，城市建设已经由过去房地产增量规模扩张为主转向存量更新的阶段，商品房属性回归居住本源。

　　如何实现城市高质量更新，可能根本上需要践行中央城市工作会议做出的“五大转变”和“七大任务”纲领性部署。为适应城市发展形势的新变化，与2015年城市在扩张中做好“五大统筹”不同，未来我国城市建设将以“坚持城市内涵式发展”为主线，同时以“推进城市更新”作为重要抓手。“五大转变”充分体现城市工作内涵式发展：转变城市发展理念，更加注重以人为本；转变城市发展方式，更加注重集约高效；转变城市发展动力，更加注重特色发展；转变城市工作重心，更加注重治理投入；转变城市工作方法，更加注重统筹协调。同时部署城市工作7个方面的重点任务：着力优化现代化城市体系；着力建设富有活力的创新城市；着力建设舒适便利的宜居城市；着力建设绿色低碳的美丽城市；着力建设安全可靠的韧性城市；着力建设崇德向善的文明城市；着力建设便捷高效的智慧城市。我们认为，从过去新城建设，到高质量更新旧城，也决定我国房地产行业高增长时代已经过去，未来更多是新房的住房标准和品质提升，老旧城区更新并存的局面。

　　党中央、国务院高度重视资本市场建设，从去年4月政治局会议至今，每一次政治局会议都提及资本市场。超预期外部冲击后，今年4月18日召开的国常会指出“要持续稳定股市”。4月25日召开的中央政治局会议再次强调“持续稳定和活跃资本市场”。本次政治局会议再次提及资本市场，表述上出现一定变化。

　　首先是相比之前常提的资本市场内在稳健性不同，本次侧重增强资本市场的吸引力和包容性。“载下梧桐树，引得凤凰来”。良好的资本市场要能吸引海内外资金入市，特别是中长期资金的青睐。我国资本市场的吸引力增强也包括资本市场双向开放，鼓励中长期资金入市，提升投资者回报和获得感，增强各类外资参与中国资本市场的便利度，让全球投资者更加顺畅、更加充分地分享中国创新发展机遇。同时，包容性要支持全面创新的资本市场生态。自“新国九条”发布以来，随着1+N政策体系的落地，我国资本市场一直聚焦提升制度的包容性和适应性。针对不同类型投资者和初创型科技企业上市，以及构建多层次资本市场的互补共生的格局。今年证监会推动《推动公募基金高质量发展行动方案》、“并购六条”与修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》等先后落地，6月18日，《关于在科创板设置科创成长层、增强制度包容性适应性的意见》发布，支持科技企业做大做强；深化科创板改革“1+6”政策措施的推出，再次提升制度包容性和对科技企业全周期的服务能力。

　　其次，本次会议提及巩固资本市场稳固向好势头。今年1-7月，国内权益市场三大指数均录得上涨，成交量居于高位，市场活跃度上升，科创板块亮点较多，多数行业均实现上涨。下半年权益市场仍值得期待，市场仍将围绕科技叙事，综合国力提升，资本市场高质量发展，以及红利板块受益于业绩基准对齐和低利率环境。部分国内需求行业或将受益于国内稳增长需求和结构性政策发力，也存在超跌后价值均值回归的可能。

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